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5月下旬，滬鎳期貨一度出現價格異動，引發市場關注。目前，鎳價在十萬關口附近振蕩運行，對于后期價格走向，分析人士認為，受進口沖擊及需求轉弱的影響，鎳價走勢或將偏弱。

“宏觀面上，從近期公布的數據來看，全球經濟衰退風險仍較大，各國央行或長期維持寬松貨幣政策。”中信建投期貨有色分析師王彥青表示，隨著越來越多的國家復工復產，經濟開放力度進一步增大，市場情緒也一度好轉，但目前疫情二次暴發的風險仍然較高。

國信期貨有色研究團隊向記者表示，5月以來歐美主要經濟體加大了復工復產和經濟刺激力度，但大宗商品市場逐步從樂觀亢奮轉向冷靜中性情緒，特別是在對全球經濟增速和產業供需重估之后，市場對刺激政策能否完全對沖全球疫情的持續影響持懷疑態度，這也壓制了前期反彈較快的部分金屬品種的反彈空間。

相關數據顯示，全球疫情的持續發酵正影響全球鎳供需平衡，日前國際機構標準普爾和世界金屬統計局分別將2020年全年及一季度的全球鎳過剩量預估調升至1.1萬噸和0.55萬噸。

華泰期貨有色研究員付志文表示，近期由于宏觀氛圍轉空及資金大幅撤離，鎳價出現沖高回落。不過從短期來看，鎳供需面仍存在一定的支撐力量，或難有太大的下跌空間。但從中期來看，鎳市仍面臨供應過剩的憂慮，未來鎳價走勢還需關注宏觀政策和供需的共同影響，特別是全球鎳供應方面，或需要在部分產能出清后，鎳價才能迎來真正拐點。

“近期鎳價的大幅調整從基本面來看可能更多是對前期反彈的修正。“國信期貨有色研究團隊對期貨日報記者表示，進入5月后，國外鎳礦主產國紛紛加大復工復產力度。從印尼和菲律賓礦區運營情況來看，疫情對當地影響相對較小，導致此前市場預期全球鎳產業缺礦的邏輯出現弱化，鎳價順勢回吐前期漲幅。

目前來看，盡管印尼政府否認鎳礦恢復出口，但隨著菲律賓所有礦區解除出貨限制，全球鎳礦市場整體供需平穩。數據顯示，截至5月22日，國內15個港口的鎳礦庫存總量升至965.22萬噸，較前一周增加34.96萬噸，顯示出鎳礦供應回升跡象。

“菲律賓所有礦區解除出貨限制，雖然裝運效率方面或受到加強隔離措施14天、限制單個礦點裝船數量等舉措影響，但是實際緩解了國內礦端的緊張局面。”金瑞期貨有色分析師涂禮成稱，近期國內港口鎳礦庫存開始回升，預計到6月將見到菲律賓礦的明顯恢復；印尼鎳鐵項目穩步推進，在4月底5月初投產了5條產線，雖然受到疫情的影響，工人的到崗受到一定的限制，但是印尼鎳鐵增加的大趨勢并未改變。總體來看，預計中長期全球鎳礦仍面臨較大的供應增長壓力。

據了解，5月中下旬以來，鎳進口盈利窗口兩度打開，使部分保稅區鎳板流入國內市場，其中有部分到港的俄鎳提單更是直接清關進入國內。數據顯示，截至5月22日，上海保稅區純鎳庫存1.54萬噸，較前一周下降1500噸，均為鎳板。相關人士認為，這部分保稅區減量多數流入國內市場，引發國內鎳價出現沖高回落行情。

國信期貨有色研究主管顧馮達最后告訴記者，在當前形勢下，對大宗商品價格上漲僅視為反彈。投資者在“過山車”式的行情中，更需要警惕極端價格波動帶來的風險敞口，建議有色金屬客戶以短線操作和跨期正套為主，謹防回落風險，同時建議產業客戶利用虛擬庫存和對沖交易，靈活調整敞口風險。