多空因素交織 滬鋁區(qū)間震蕩運(yùn)行
2020年08月12日 9:34 44652次瀏覽 來(lái)源： 廣州期貨 分類(lèi)： 期貨 作者： 黎俊
新增產(chǎn)能有限
供應(yīng)端，雖然目前電解鋁冶煉廠生產(chǎn)利潤(rùn)非常客觀，據(jù)測(cè)算，目前電解鋁冶煉廠平均盈利約為3150元/噸，豐厚的利潤(rùn)可以刺激電解鋁冶煉廠的生產(chǎn)意愿，但是目前來(lái)看，電解鋁冶煉企業(yè)復(fù)產(chǎn)及新增產(chǎn)能比較有限。百川數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，中國(guó)電解鋁有效產(chǎn)能（以有生產(chǎn)能力的裝置計(jì)算）4783.8萬(wàn)噸，開(kāi)工3697.44萬(wàn)噸，開(kāi)工率77.29%。2020年中國(guó)電解鋁總復(fù)產(chǎn)規(guī)模為212.3萬(wàn)噸，已復(fù)產(chǎn)71.5萬(wàn)噸，待復(fù)產(chǎn)140.8萬(wàn)噸。今年我國(guó)電解鋁已建成且待投產(chǎn)新產(chǎn)能215萬(wàn)噸，已投產(chǎn)100.5萬(wàn)噸，已建成新產(chǎn)能待投產(chǎn)114.5萬(wàn)噸。由以可見(jiàn)，我國(guó)復(fù)產(chǎn)、新增產(chǎn)能占有效產(chǎn)能比重小。
另外，最近鋁滬倫比值依然處于高位，這導(dǎo)致進(jìn)口鋁錠明顯增加，6月單月進(jìn)口量就達(dá)到12萬(wàn)噸。而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月我國(guó)電解鋁產(chǎn)量為301.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.28%,同比增加0.80%，同比增速比去年下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。1—6月我國(guó)電解鋁累計(jì)產(chǎn)量為1788.9萬(wàn)噸，同比增加1.70%，同比增速比去年下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)是世界上最大的電解鋁生產(chǎn)國(guó)，雖然進(jìn)口量創(chuàng)歷史新高，但相對(duì)我國(guó)本土產(chǎn)量來(lái)說(shuō)依然較少，進(jìn)口鋁錠預(yù)計(jì)很難對(duì)國(guó)內(nèi)鋁錠造成沖擊。綜合來(lái)看，鋁市供應(yīng)增加有限，利好鋁價(jià)。
需求持續(xù)回暖
需求方面，鋁市終端需求主要涉及汽車(chē)、房地產(chǎn)等行業(yè)。隨著我國(guó)疫情逐步控制，企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，鋁市終端消費(fèi)行業(yè)穩(wěn)步回暖。汽車(chē)市場(chǎng)方面，7月產(chǎn)銷(xiāo)形勢(shì)總體穩(wěn)定，當(dāng)月產(chǎn)銷(xiāo)量環(huán)比小幅下降，同比繼續(xù)保持增長(zhǎng)。7月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別達(dá)到220.1萬(wàn)輛和211.2萬(wàn)輛，環(huán)比下降5.3%和8.2%，同比增長(zhǎng)21.9%和16.4%，這表明汽車(chē)市場(chǎng)在持續(xù)好轉(zhuǎn)。房地產(chǎn)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—6月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資62780億元，同比增長(zhǎng)1.9%， 1—5月為下降0.3%。1—6月，商品房銷(xiāo)售面積69404萬(wàn)平方米，同比下降8.4%，降幅比1—5月份收窄3.9個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，房市亦有所回暖，部分城市更是火爆。
宏觀方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，多個(gè)宏觀指標(biāo)明顯好轉(zhuǎn)，這將提振市場(chǎng)情緒，亦對(duì)鋁價(jià)形成利好。
突發(fā)事件帶來(lái)阻力
境外主要經(jīng)濟(jì)體頒布的經(jīng)濟(jì)刺激政策亦對(duì)鋁價(jià)有提振作用。近3個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激政策頻出，市場(chǎng)情緒受到帶動(dòng)，美國(guó)主要股票指數(shù)受到提振。值得注意的是，美國(guó)新冠肺炎疫情尚未得到有效控制，確診病例依然在激增，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不順暢，這就有可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)決策層為刺激經(jīng)濟(jì)繼續(xù)出臺(tái)新政策，形成一個(gè)循環(huán)，市場(chǎng)情緒可能持續(xù)被提振。但近期的宏觀層面并非風(fēng)平浪靜，中美關(guān)系的曲折發(fā)展還是給鋁價(jià)上行帶來(lái)了干擾。
綜合來(lái)看，滬鋁2009合約短期將振蕩運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間為14000—14500元/噸。
責(zé)任編輯：李錚
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