“水漲船高”行情續演 金屬價格有強支撐
2020年08月20日 9:10 13414次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 期貨 作者： 顧馮達
從海外政策趨勢走向來看，考慮到美國“天量”政府債務償債壓力的限制，美聯儲實施收益率曲線控制預期熱度不減，在經濟前景未見明顯改善的情形下，預計未來美債利率大概率以低位震蕩為主，而市場通脹預期抬頭，將成為壓低實際利率主要驅動力。目前市場普遍預期，美聯儲將在之后的貨幣政策框架審查中調整通脹目標，調整2%通脹目標至平均通脹值，簡單來說就是允許通脹水平在一段時間內超過2%，以彌補前期低迷的通脹率，使平均通脹水平在2%左右。
數據顯示，今年以來，全球財政政策刺激超10萬億美元，其中，美國今年以來已推出多輪大規模財政刺激政策，使得美國財政赤字創新高，僅6月美國預算缺口就達8640億美元，接近2019財年的全年赤字，而迄今為止在2020財年的前10個月里，美國政府預算赤字達到2.8萬億美元，不僅刷新歷史紀錄，更是超過了2019財年的3倍之多。由于美聯儲的“直升機式撒錢”，預計美國全年財政赤字可能高達3.8萬億美元，占GDP比重將突破20%，這也帶動全球通脹預期抬頭與美元指數走弱趨勢，激發貴金屬及有色金屬等各類資產價格走強動力。
8月以來，盡管在美聯儲超萬億規模財政刺激計劃遲遲未能落地，以及中國7月信貸社融數據低于預期等短期因素影響，金融市場對流動性環境邊際變化出現憂慮，疊加全球新冠首款疫苗注冊等突發消息，使得市場憂慮各國政府及央行可能提前“收水”回歸常態化政策支持力度，多頭資金出逃，一度導致股市及大宗商品多數資產價格回落。然而，隨著全球意識到全球經濟從低谷中回復，仍極大程度依賴政策對沖，而缺乏臨床三期實驗驗證有效性的全球首款新冠疫苗僅僅是“放衛星”，面對下半年海外疫情“陰影”和大國博弈持續擾動，全球主要經濟的巨大不確定性，正不斷倒逼各國政府持續保持超寬松貨幣政策，和積極財政政策力度以穩定經濟和民生，而各國或主動或被動的貨幣超發和財政赤字走高，又加劇貨幣貶值壓力，市場通脹預期抬升，為股市及大宗商品等多數資產價格進一步反彈提供更大空間。
從國內熱點政策題材來看，自國內首提以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局以來，政府不斷強化穩增長防風險長期均衡的要求。日前工信部也表示下半年將著力擴大有效需求，穩定汽車等傳統大宗消費，加快公共領域新能源汽車置換，開展新能源汽車下鄉活動，加快發展新型消費業態，推進互聯網和各類消費業態深度融合，積極擴大有效投資，推動制造業重大項目加快落地，加快推進5G等新型基礎設施建設，上述表態驗證了我國實體經濟擴內需穩市場加快轉型升級的趨勢，預計以消費和基建等內需題材擴大將帶動金屬工業成新亮點，并短期蓋過季節性淡季下供需邊際走弱的基本面環境。
預計在金融市場“水漲船高”流動性行情未逆轉的背景下，有色金屬和貴金屬價格還有進一步向上空間，短期以逢回調短多為主，注意風控適當控制敞口。
責任編輯：葉倩
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