黃金呈近弱遠強格局
2020年11月02日 10:39 9959次瀏覽 來源： 金信期貨 分類： 期貨 作者： 王志萍
COMEX黃金價格自10月初以來呈現振蕩偏弱格局。10月中旬觸及1939美元/盎司后轉頭回落，上周下破1900美元/盎司的支撐位，滬金2012合約也失守400元/克關口。目前，金價回調至9月底形成的低點。
多重利空之下金價走弱
近期，歐美疫情進一步蔓延，德國和法國實施全國性封鎖措施，歐美股市及國際油價深挫，而美國三季度經濟增速超預期以及避險情緒升溫推升美元指數至近1個月來的高點94，同時美國新一輪財政刺激計劃預期落空疊加美國總統大選的不確定性，多重利空共同作用下，金價大幅下跌。
當前，美元指數走高是拖累金價的關鍵因素。而美元指數走高，反映的是歐美經濟差異、歐洲央行寬松預期以及避險資金推動。上周四美國公布的三季度GDP年化季率初值為33.1%，創紀錄新高，同時美國上周初請失業金人數創3月中旬以來的新低。而隨著歐洲再度成為疫情重災區，歐元區經濟承壓，其10月消費者信心指數6個月來首次錄得下滑。歐洲央行暗示，將在12月追加刺激舉措，歐元兌美元匯率跌幅創4周新高。此外，歐美股市及國際原油價格下行的背景下，避險資金買入美元資產進行避險。
后期來看，歐美疫情升級將再度階段性放慢復工節奏，并拖累部分需求。歐洲央行存在寬松預期，美聯儲進一步寬松的可能性不大，美國經濟相對歐元區較強的格局總體對美元較為有利。另外，美國總統大選之前，新一輪財政刺激計劃出臺的可能性不大，美國通脹預期弱化，將對金價走勢造成拖累。大選之后美國財政刺激計劃若能推出，則將對美國經濟和通脹預期形成提升作用。
全球宏觀不確定性令機構減倉觀望
由于全球宏觀不確定性增強及美元指數階段性走強，機構在黃金倉位上選擇減持。10月以來，全球最大的黃金基金SPDR黃金ETF持倉量累計減少10.64噸，至1258噸，特別是上周，減倉幅度達5.55噸，減倉出現加速跡象。CFTC的持倉數據也顯示，10月以來，CFTC黃金非商業凈多頭總體增加5945手，但低于9月12863手的增幅。
當前，宏觀層面不確定較大，特別是美國大選前，機構持倉策略更為謹慎，加之美元流動性危機再度爆發的概率降低，機構大規模減倉的可能性不大，其對避險資產仍存在配置需求。
后市展望
短期來看，歐美疫情持續升級，疊加美國大選臨近，市場波動加劇，而美元指數企穩反彈，宏觀層面對金價形成利空，短線金價技術性破位。在跌破9月的低點之前，仍可采取逢低建倉策略，風險點在于宏觀風險事件將加劇行情波動。滬金2012合約下方第一目標看至380元/克。
中期來看，市場避險需求依舊存在，而債務問題背景下美元難以達到反轉條件，金價仍有支撐。美國總統大選之后，市場焦點將重新轉移至財政刺激計劃，屆時通脹預期升溫，金市也將重現風采。
責任編輯：李錚
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