風險情緒高漲黃金承壓 白銀新低概率仍大
2020年11月26日 9:26 12491次瀏覽 來源： 一德期貨 分類： 期貨
海外疫苗全面推廣提速，市場風險情緒持續提升
進入11月以來，海外新冠疫苗研發及推廣進展神速，繼月初輝瑞和BioNTech宣布研發的疫苗對病毒的防治有效性達到90%以上以來，Moderna、阿斯利康相繼公布的疫苗臨床試驗結果喜人。以此為契機，多國政府宣布將加速疫苗推廣接種工作：美國得克薩斯州擬于三周內開始接種，而英國亦將于下月開展推廣工作，疫苗有助于擺脫疫情陰霾重現曙光令市場風險偏好持續提升。盡管期間歐美疫情仍未有明顯好轉，但市場情緒幾無所動，10年期美債利率維持高位震蕩，美元延續回調，美股和原油等風險資產明顯反彈，市場正在對經濟生活復原進行定價。貴金屬承壓下行，黃金再創新低，白銀仍運行在9月24日高點21.81美元/盎司上方。
投資需求持續萎縮，多頭根基正在動搖
與9、10月金銀調整時ETF持倉下降有限并有所反復不同，自11月初疫苗消息公布以來，金銀投資需求出現了加速萎縮，海外中線配置資金正在離場：截至11月24日，SPDR黃金ETF持倉較上月末減少58噸（-4.61%），較年內高點減少79噸（-6.18%）；安碩白銀ETF持倉較上月末減少425噸（-2.44%），較年內高點減少947噸（-5.28%）。
同時，從國內黃金現貨溢價角度看，在人民幣持續升值背景下，國內溢價修復顯著，顯示此前由于疫情主導的海外購金交易明顯退潮，二季度以來多頭行情的根基正在逐漸動搖。
白銀再創新低概率仍大，但需注意短線節奏
近兩日金銀連續調整，紐期金再創本輪調整以來新低1797，而紐期銀距離9月24日低點仍有距離。根據金銀互動運行規律，我們維持此前報告《海外新冠疫苗研發取得顯著進展 黃金新低后白銀恐仍有下行空間》中對于白銀調整目標位21.81美元/盎司下方的判斷。策略上建議前期空單在控制風險前提下繼續持有，逢反抽可適當加倉。
責任編輯：李錚
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