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若要投資者“票選”今年資本市場的“熱詞”，大宗商品必定榜上有名。今年以來，大宗商品價格上漲對中下游企業造成巨大壓力，政策面對此高度關注并果斷出手，打出調控“組合拳”。在多重因素影響下，近期部分大宗商品價格較高點已有明顯回落，我國大宗商品保供穩價工作取得初步成效。

部分大宗商品價格出現回落

近期，部分大宗商品價格走弱。從各品類主力合約價格變動情況來看，紐約原油期貨價格已跌至62美元/桶附近，倫銅期貨跌至9000美元/噸附近，上海螺紋鋼期貨價格跌至5100元/噸附近，大連鐵礦石跌破800元/噸，分別較前期高點下跌約20%、14%、16%和40%。

其中，鐵礦石價格下跌尤為劇烈。中航證券首席經濟學家董忠云表示，我國是全球鐵礦石進口大國，鐵礦石的需求端受我國經濟狀況的影響顯著，目前我國經濟復蘇穩健但并非高增速期，疊加對鋼鐵產量的壓減，導致我國鋼鐵業對鐵礦石需求走弱，帶動鐵礦石價格回落。

對于大宗商品價格回落，粵開證券首席策略分析師陳夢潔表示，一是受到國務院常務會議多次“點名”、相關部委投放國家儲備等政策的影響；二是近期美國Taper預期或影響流動性預期，使得大宗商品價格承壓；三是隨著國內外大宗商品供給端修復，以及“碳中和”背景下鋼鐵有色等產能壓縮，部分大宗商品價格的供需失衡逐步得到修復。

保供穩價工作取得初步成效

今年二季度以來，大宗商品價格備受關注，國務院常務會議多次“點名”，五部門聯合約談重點企業，相關部門聯合開展調研和專項調查……近日，中國鋼鐵工業協會對行業內出口企業發出倡議，一是提高認識，自覺控制出口總量；二是優化結構，減少普通產品出口；三是提質增效，促進高端產品出口；四是加強管理，控制內貿轉出口；五是共同行動，維護出口市場秩序。

值得注意的是，國家發展改革委、國家糧食和物資儲備局于7月5日、29日分兩批次投放國家儲備銅鋁鋅共計27萬噸。國家發改委新聞發言人孟瑋表示，目前來看，兩輪儲備投放基本實現了預期目標，社會各界普遍反映，儲備投放體現了國家確保大宗商品市場供應和價格穩定的決心信心，引導了價格預期，緩解了部分行業企業的原材料成本壓力。

董忠云表示，5月下旬以來，政府加強了對大宗商品價格的跟蹤監測，并采取了多項措施，包括約談鐵礦石、鋼材、銅、鋁等行業重點企業和協會，加強行業自律，向市場投放銅、鋁、鋅等國家儲備，出臺多項政策促進煤炭增產增供等，力求改善相關領域的供需結構，為大宗商品降“虛火”。

目前，國內鐵礦石、螺紋鋼、銅、鋅價格均較5月份高點有所回落，滬鋁、焦煤、焦炭價格雖近期再度接近或超過5月份高點，但前期過快上漲的勢頭也得到了一定的緩解，體現了保供穩價相關政策取得初步成效。

大宗商品價格預計有所分化

大宗商品價格的后續走勢，依舊是市場各方關注的重點。在陳夢潔看來，三季度伴隨著部分海內外大宗商品重要供給端的恢復，大宗商品價格預計有所分化，但部分仍會保持在歷史較高水平。預計PPI三季度增速放緩，四季度有所回調，CPI總體壓力不大，年底或有反彈。屆時，CPI與PPI剪刀差將持續收窄。

國家糧食和物資儲備局物儲司負責人日前表示，下一步，將繼續投放國家儲備銅鋁鋅，持續做好大宗商品的保供穩價工作。

上海有色網大數據總監李代勝表示，立足當下，國內銅仍然存在供需缺口，而國家連續拋儲將有效調節現貨市場的供需矛盾。從鋁基本面來看，今年以來國內供給端干擾不斷，能耗雙控、缺電、缺煤及自然災害等短期難解，運行產能環比難獲有效抬升，疊加鋁下游需求即將進入傳統旺季，預計三季度將延續去庫態勢，在基本面給予鋁價較強支撐。

“鋅方面，今年國內鋅錠供應量遠不及市場預期。而國內鋅礦即將進入季節性減停產周期，礦供應的減少將繼續施壓鋅冶煉廠。此外，北方進入采暖季后，能耗問題仍有可能影響部分地區煉廠限電限產。基于此，我們預計四季度鋅錠仍有5萬噸-8萬噸的缺口，國家仍會通過持續的拋儲行為來幫助市場調節短期供需矛盾。”李代勝說。

談及接下來進一步做好大宗商品保供穩價工作的政策著力點，董忠云認為，一是要根據不同商品的供需結構采取有針對性的政策措施，找到造成供需矛盾的關鍵環節來有效發力，提高政策精準度，避免“一刀切”式的調控；二是要更多采取“跨周期”調控思路，增強政策統籌，著眼于推動供應端形成長期持續穩定的供應格局。