9個月每噸上漲13萬元 錫價神話從何來？
2021年09月27日 10:28 23913次瀏覽 來源： 國際錫協中國區首席代表 分類： 期貨 作者： 崔琳
回顧過去幾個月的歷程，錫市場今年的牛市起步于春節前外盤極具畸形的現貨高升水。春節期間，LME現貨價格相對于3月期貨價格最高升水達到了7000美元，令人震驚！彼時，海外市場正經歷著一貨難求的局面，疫情使得南美洲錫的主產國處于減停產和運輸封鎖狀態，國際海運運力緊張，也導致錫錠現貨無法及時到達消費企業手中。由此，便拉開了一場曠日持久的價格長紅之勢。受海外價格高漲的影響，春節后，國內錫價格一路上揚，迅速突破了17萬元/噸的關口。但是相對于LME的價格，國內價格依然較低，隨即導致了大量的國內錫錠出口，1-8月份，中國的錫錠出口量超過了1萬噸，出口主要集中在二季度。這也導致了國內市場庫存的快速下降。在此期間，受益于宏觀方面貨幣寬松的影響，以及需求強勁的帶動，國內外錫價一直處于上漲的大勢中，漲多跌少，不斷突破新高，6月份站上20萬元/噸的高點，LME價格也上漲至3萬美元以上。
但是錫價的漲勢沒有就此停住，隨著國內因限電原因導致多家冶煉廠停產，以及云南錫業公司從6月底開始的為期一個多月的停產檢修，造成了市場進一步的供應短缺，國內價格開始了新一輪更為猛烈的上漲。短短3個月，價格上漲了近8萬元/噸，令市場為之驚愕！
今年錫價的巨幅上漲，看似是疫情以及限電導致的停產影響所致，但是長遠來看，它也是過去多年錫礦供應下降，新礦山投資少，以及新消費崛起的矛盾體現。緬甸佤邦錫礦生產從2018年開始就進入了不可逆轉的下降通道，2020年開始的疫情更是令當地生產雪上加霜，雖然現在價格達到了近28萬元左右的水平，但是缺乏生產工人的硬傷也讓這里的產量一直維持在2500-3000噸/月左右的水平，相比于高峰時期6000噸/月的產量有很大的差距。目前，佤邦政府精礦庫存的拋售緩解了一部分精礦供應的壓力，估計到年底之前，還能維持每月4000-4500噸左右的出口量，但是很難在去年供應量的基礎上有更大的增幅。內蒙銀漫礦業的復產也增加了一部分國內礦山供應，同時，高價位也刺激了一部分國內低品位礦供應的增加。但是，因為現貨的持續大升水，冶煉廠在經營上面臨艱難的選擇，一方面高價之下，選擇套保更為安全，一方面加工費并沒有同步增加，冶煉利潤低，無法涵蓋現貨與期貨的差價。因此，高價并沒有鼓勵冶煉廠加大產量。不過，隨著錫價的高漲，冶煉加工費也開始調整，礦山正在逐步讓渡一些利潤給冶煉廠，錫錠產量在未來幾個月可能有所增加。
世界其他國家礦山生產也有一定的增加，但多以手工礦、小規模礦為主。另外，馬來西亞冶煉廠長達半年的停產，也使得海外錫錠供應緊張。由于海外冶煉產能有限，馬來西亞冶煉廠停產之后，其他冶煉廠也無法處理多余的錫精礦。不過，近期，馬來西亞冶煉廠已經恢復80%的工人上班，產量可能會逐漸增加。但是，庫存的累積還需要一段時間，短期市場還難見改觀。
另外，從消費方面來看，高漲的錫價對部分需求造成了抑制，錫化工方面可能最為明顯，多家化工廠反映已經有不同程度的減產。但是5G、光伏領域的需求仍然比較火熱。我們可能需要考慮錫的新消費未來是否會帶領錫進入新的升級時代。
2021年的錫價神話并不是一朝一夕的結果，而是過去多年供需矛盾加上宏觀政策的反映。接下來，錫價的走勢則更多的取決于需求是否能夠承載如此高的價位，新領域需求的增加是否能夠替代舊領域需求的減少。無論宏觀如何變化，一個新的錫價時代已經到來。2021年必將成為錫行業歷史上濃彩重墨的一年。
責任編輯：葉倩
如需了解更多信息，請登錄中國有色網：szgsjx.com了解更多信息。
中國有色網聲明：本網所有內容的版權均屬于作者或頁面內聲明的版權人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網”的文章，均為中國有色網原創或者是合作機構授權同意發布的文章。
如需轉載，轉載方必須與中國有色網（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯系，簽署授權協議，取得轉載授權；
凡本網注明“來源：“XXX（非中國有色網或非中國有色金屬報）”的文章，均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不構成投資建議，僅供讀者參考。
若據本文章操作，所有后果讀者自負，中國有色網概不負任何責任。
