消費復蘇+出口釋放有望迎來社庫去化 驅(qū)動鋅價回升
2022年05月20日 15:58 16733次瀏覽 來源： 國泰君安期貨 分類： 期貨
其一，物流改善增強社庫消耗力度。此前 3-4 月份鋅錠出口窗口就已經(jīng)打開，但因疫情防控措施較為嚴格，掣肘出口訂單兌現(xiàn)，4 月下旬開始才出現(xiàn)部分持貨商密集組織出口的跡象，從近期天津地區(qū)的大幅去庫中也得以印證。預計后續(xù)鋅錠出口量亦將繼續(xù)釋放，驅(qū)動社會庫存的消耗。此外，華東部分區(qū)域社會面基本清零，保供、保通、保暢三個階段積極穩(wěn)妥逐漸有序展開。物流難題獲得紓解之后，封控期間因原料和成品運輸節(jié)奏不穩(wěn)定而被迫減產(chǎn)的下游企業(yè)開工率趨于回升。在運力不斷恢復的背景下，產(chǎn)能利用率或?qū)⒊试鰟荩蜷_企業(yè)的補庫空間。
其二，生產(chǎn)企業(yè)復工復產(chǎn)直接拉動消費。疫情大面積蔓延至今，部分下游和終端企業(yè)的開工在防疫政策實施的背景下首當其沖受到限制，被迫減停產(chǎn)運行，鍍鋅、壓鑄鋅和氧化鋅企業(yè)原料庫存水平均位于歷史低位。解封后經(jīng)濟回穩(wěn)的動力較足，生產(chǎn)企業(yè)或迅速推進落實復工復產(chǎn)，即下游和終端企業(yè)都將增加原料補庫。被抑制的消費得到喘息和反彈的機會，鋅需求的空間有望不斷擴大，從而提高社庫降庫斜率。
因此，疫情沖擊消退后，在內(nèi)需和出口帶動下，社庫大概率迎來去化階段，支撐鋅價階段性回升。
責任編輯：葉倩
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