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由于多晶硅純度會嚴重影響到單晶硅拉制環節，因此，純度要求極為嚴格，多晶硅純度最低為99.9999%，最高則無限接近于100%。此外，國家標準對雜質含量提出明確要求，并以此將多晶硅分為Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ級，其中，硼、磷、氧、碳元素含量是重要參照指標。

《多晶硅行業準入條件》規定，企業必須有健全的質量檢驗管理制度，產品標準嚴格符合國家標準。此外，準入條件還對多晶硅生產企業的規模及能耗提出要求。比如，太陽能級、電子級多晶硅項目規模分別大于3000噸/年、1000噸/年，新建和改擴建項目投資中最低資本金比例不得低于30%。因此，多晶硅行業屬于資金密集型產業。

全球多晶硅產量逐年增加

近年來，全球多晶硅產量逐年增加，且逐漸向我國聚集。2017—2021年，全球多晶硅年產量從43.2萬噸增加至63.1萬噸。2021年，全球多晶硅產量增速達到21.11%。在此期間，全球多晶硅產能逐漸向我國集中，我國多晶硅產量全球占比從2017年的56.02%上升到2021年的80.03%。

對比2010年與2021年全球多晶硅產能前10名企業，我國企業數量由4家上升到了8家，部分美國、韓國企業產能大幅下降。2021年，多晶硅產能占比超過10%的國內企業有5家，分別是協鑫科技控股有限公司、永祥股份有限公司、新特能源股份有限公司、新疆大全新能源股份有限公司和東方希望集團，合計占比達65.7%。

多晶硅產業逐漸向我國轉移的原因主要有3個：一是我國多晶硅生產企業在原材料、電力及人工成本方面具備顯著優勢，國內外工業硅價差較大，每噸價差可超萬元，且國內電價、工人工資低于國外，整體生產成本遠低于國外，且還將隨著技術進步而不斷下降。二是我國多晶硅產品質量不斷提升，多數在太陽能級一級品水平，個別先進企業在純度要求更高的電子級多晶硅生產技術方面取得突破，逐漸迎來國產電子級多晶硅對進口的替代，例如，新特能源、特變電工、亞洲硅業正在積極推進電子級多晶硅項目建設。三是我國下游硅片制造環節產生大量多晶硅需求，2021年，國內硅片產量占全球總產量的比重高于95%，使得國內多晶硅自給率逐步提升，對海外多晶硅企業的市場造成一定擠壓效果。

2017—2021年，我國多晶硅年產量穩步提升，主要集中在新疆、內蒙古、四川等電力資源豐富的地區。2021年，我國多晶硅產量從39.2萬噸增加至50.5萬噸，增幅達28.83%。產能方面，我國多晶硅產能總體呈上升趨勢，但2020年有所下降，主要原因是國內部分生產廠商停產。此外，我國多晶硅企業的產能利用率自2018年起連續提升，2021年，我國多晶硅產能利用率為97.12%。分省份看，2021年，我國多晶硅產量主要集中在新疆、內蒙古、四川等電價低廉地區。其中，新疆多晶硅產量為27.04萬噸，在國內總產量中占比過半。

生產逐漸向龍頭企業聚集

我國多晶硅行業具有高集中度的特點，未來有進一步上升趨勢。多晶硅生產屬于高資金、高技術壁壘的行業，項目建設、投產周期通常長達兩年以上，新廠商進入該行業較為困難。從未來3年已知的計劃擴產及新建項目看，行業內寡頭廠商憑借自身技術、規模優勢，將繼續擴張自身產能，壟斷地位將繼續上升。

經測算，2022—2025年，我國多晶硅供給將迎來大規模增長，2025年，國內多晶硅產量將達到119.4萬噸，帶動全球多晶硅產量規模擴大。2021年，隨著國內多晶硅價格大幅上漲，各大廠商紛紛投資建設新生產線，同時吸引著新廠商加入該行業。由于多晶硅項目從建設到投產至少需要一年半到兩年，因此，2021年，新建的多晶硅產能一般在2022下半年和2023年投產。近兩年，多晶硅企業產能利用率維持在高位，但新項目產能需要時間，新進入的廠商掌握相關制備技術需要一個過程。因此，未來幾年，新建多晶硅項目的產能利用率較低。筆者預計，2025年，國內多晶硅產量約為119.4萬噸。

未來3年，國外多晶硅增產幅度和速度不及國內。海外多晶硅產能主要集中于4家龍頭企業，其余皆以小產能為主。從產能規模上看，瓦克化學公司在海外多晶硅產能中占據“半壁江山”，該公司的德國、美國工廠多晶硅產能分別為6萬噸和2萬噸。而且出于對今年及以后全球多晶硅可能供給過剩的擔憂，該公司尚處于觀望狀態，未規劃新增產能。韓國OCI公司保留韓國電子級多晶硅生產線，計劃于2022年達到0.5萬噸產量。目前，該公司正在逐步將其國內的太陽能級多晶硅產線遷移到馬來西亞。挪威企業REC公司擁有位于美國華盛頓州、蒙大拿州的兩個生產基地，年產能分別為1.8萬噸太陽能級多晶硅和0.2萬噸電子級多晶硅。2019年，我國針對美國多晶硅的“雙反”政策出臺后，早已深陷財務困境的REC選擇停產。此后，受2021年多晶硅高價格刺激，REC決定于2023年底重新投產位于華盛頓州的1.8萬噸項目、蒙大拿州的0.2萬噸項目。Hemlock公司是美國最大的多晶硅生產商，主營高純電子級多晶硅，生產的高技術壁壘，導致公司產品在市場上難以被替代，結合公司并未計劃幾年內新建項目，預計2022—2025年，該公司高純電子級多晶硅產能將為1.8萬噸。

根據海外企業情況，筆者推算，2025年，海外多晶硅產量約為17.6萬噸。2021年，多晶硅價格大幅上漲后，國內企業紛紛擴產。相比之下，海外企業的新增項目計劃較為謹慎。從成本端看，能耗是多晶硅成本的最大組成部分，因此，電價對多晶硅行業至關重要，我國新疆、內蒙古、四川等地區具備明顯優勢。

我國硅片產量全球占比超99%。多晶硅下游產業主要集中在我國，國內生產的多晶硅價格低、運輸成本低，需求量得以充分保障，國外多晶硅則恰恰相反。我國對美國、韓國的太陽能級多晶硅進口征收較高的反傾銷關稅，抑制了國內下游企業對美國、韓國多晶硅的消費。在此情況下，海外多晶硅企業出于對下游需求的顧慮，會謹慎建設新項目。近幾年，國外多晶硅企業受多方面因素影響，產業發展緩慢，部分生產線減產甚至關停，財務狀況也不足以支撐其快速大規模擴張產能。

筆者預計，2025年，全球多晶硅產量可達137.1萬噸。2022—2025年，國內多晶硅產量全球占比將逐漸擴大，至2025年，國內產能占全球比例將超過87%。