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喜憂參半的前景和謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度為今年的歐洲原鋁市場(chǎng)奠定了基調(diào)。去年市場(chǎng)出現(xiàn)超額買盤和供應(yīng)波動(dòng)，導(dǎo)致市場(chǎng)基調(diào)更加謹(jǐn)慎，并改變購(gòu)買習(xí)慣。

截至12月30日的一周，倫敦金屬交易所(LME)的歐洲完稅溢價(jià)評(píng)估沒有變化，鹿特丹倉(cāng)庫(kù)現(xiàn)貨價(jià)格溢價(jià)240至270美元/噸。

該水平自2022年5月中以來下跌60%，當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的完稅溢價(jià)飆升至創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)，5月5日達(dá)到630美元/噸，原因是消費(fèi)者擔(dān)心價(jià)格進(jìn)一步上漲，急于購(gòu)買原材料，而嚴(yán)重的能源成本和物流瓶頸同樣支撐看漲趨勢(shì)。

此后，市場(chǎng)下行，需求疲軟，市場(chǎng)參與者被迫進(jìn)入“觀望”模式，直到歐洲經(jīng)濟(jì)困境的能見度提高。

一名交易商強(qiáng)調(diào)，在客戶最后一刻回到市場(chǎng)購(gòu)買之后，第一季度的需求近來出現(xiàn)上升。

“以前沒人買，現(xiàn)在他們買了，就在他們度假之前。這并不是市場(chǎng)發(fā)生變化的跡象，只是表明需求已經(jīng)集中，”這位交易商補(bǔ)充道。

該交易商對(duì)前景持悲觀態(tài)度，預(yù)計(jì)第一季度和第二季度市場(chǎng)將出現(xiàn)熊市。

另一位交易商強(qiáng)調(diào)，去庫(kù)存的速度可能會(huì)決定市場(chǎng)的走向，許多客戶將庫(kù)存轉(zhuǎn)移到第一季度，并希望出售庫(kù)存，但由于需求低迷，他們無法這樣做。

這位交易商承認(rèn)，全球鋁市場(chǎng)長(zhǎng)期前景樂觀，終端用戶需求在新年前也合理，但他表示保持審慎，并推測(cè)復(fù)蘇將從第一季度中期開始。

消息人士還希望，歐洲天然氣價(jià)格上限的實(shí)施可能有助于解決需求困境，這表明能源成本更加清晰可能會(huì)增強(qiáng)消費(fèi)者信心，刺激購(gòu)買。

“到了新的一年，合同到期，客戶將被迫做出決定，我們可能會(huì)看到一波巨大的需求浪潮席卷整個(gè)第一季度。歐洲天然氣上限將為消費(fèi)者提供更明確的信息，有了這一點(diǎn)，他們就可以開始對(duì)沖能源，并開始購(gòu)買金屬，”一位市場(chǎng)參與者表示。

全球需求

CRU International今年早些時(shí)候代表國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)(IAI)進(jìn)行的一項(xiàng)研究顯示，到2030年，全球鋁需求預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)約40%，其中運(yùn)輸、建筑、包裝和電氣行業(yè)被認(rèn)為是主要驅(qū)動(dòng)因素。

然而，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近期的趨勢(shì)并不樂觀。S&P Global 11月全球鋁用戶PMI指數(shù)指出，所有三個(gè)受監(jiān)測(cè)地區(qū)的情況都在惡化，指出采購(gòu)活動(dòng)出現(xiàn)自2020年5月以來最嚴(yán)重的下滑，四個(gè)月來第三次下降。

市場(chǎng)參與者對(duì)建筑行業(yè)未來的信心正在動(dòng)搖，該行業(yè)似乎受到了廣泛打擊，預(yù)計(jì)隨后的復(fù)蘇將是緩慢的。相反，汽車和航空航天領(lǐng)域的需求預(yù)計(jì)將保持強(qiáng)勁和穩(wěn)定。

一位交易商向S&P Global Commodity Insights表示：“我們已決定增加對(duì)汽車行業(yè)的敞口，并增加成交量。即使出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，由于積壓的訂單，我們至少在六到七個(gè)月內(nèi)也不會(huì)感到衰退。”

另一位消息人士稱，由于貨幣政策收緊，目前的利率環(huán)境甚至無法支持需求最強(qiáng)的行業(yè)，盡管存在積壓，但汽車行業(yè)和其他行業(yè)可能會(huì)受到影響。

供應(yīng)仍懸而未決

今年以來不斷飆升的能源成本打擊了歐洲的生產(chǎn)，并不可避免地對(duì)未來的供應(yīng)提出了質(zhì)疑。在俄羅斯和烏克蘭沖突的進(jìn)一步推動(dòng)下，過去幾個(gè)月，許多大型行業(yè)公司成為這場(chǎng)危機(jī)的受害者——歐洲各地宣布一系列減產(chǎn)，因?yàn)橐睙拸S在利潤(rùn)率緊張的情況下竭力維持利潤(rùn)。

由于減產(chǎn)，歐洲已經(jīng)損失140萬噸的產(chǎn)量，另外還有100萬噸來自俄羅斯的供應(yīng)被轉(zhuǎn)移到亞洲。“歐洲市場(chǎng)短缺，正把自己逼到墻角——當(dāng)需求恢復(fù)時(shí)，將會(huì)有大麻煩，”一位市場(chǎng)消息人士表示。

俄羅斯鋁業(yè)公司(Rusal)占全球鋁產(chǎn)量的6%，但廣泛的制裁導(dǎo)致這種材料遠(yuǎn)離歐洲。

盡管人們?nèi)該?dān)心，一旦需求最終反彈，供應(yīng)水平將如何應(yīng)對(duì)，但另一位消息人士預(yù)計(jì)，情況可能沒有那么可怕。

該消息人士在談到LME決定不禁止俄羅斯原材料進(jìn)入其倉(cāng)庫(kù)時(shí)表示，“消費(fèi)者對(duì)購(gòu)買俄羅斯商品的興趣越來越大。可能在新的一年里，如果客戶認(rèn)為不會(huì)有制裁，金屬可以交易，那么接受俄羅斯金屬的客戶將會(huì)增長(zhǎng)。這已經(jīng)發(fā)生了。”

一位意大利交易商強(qiáng)調(diào)，由于即將到來的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，投資者不愿持有任何種類的庫(kù)存。