國內宏觀偏暖 銅價面臨壓力
2023年08月16日 9:33 6971次瀏覽 來源： 中原期貨研究所 分類： 期貨 作者： 劉培洋
近期，國家統計局最新數據顯示，7月份，制造業PMI為49.3%，比6月份增長0.3個百分點；非制造業PMI和綜合PMI分別為51.5%和51.1%，均連續7個月位于擴張區間，我國經濟延續恢復發展態勢。
7月份，制造業PMI連續兩個月小幅回升，調查的21個行業中，有10個位于擴張區間，比6月份增加2個，制造業景氣水平總體持續改善。從供給端來看，生產指數保持擴張。生產指數為50.2%，比6月份下降0.1個百分點。新訂單指數為49.5%，比6月份上升0.9個百分點，連續2個月上升。
三季度銅精礦加工費創新高
目前，銅精礦現貨市場整體上呈現供過于求的格局，買方的詢盤相對賣方的報盤較少。買方認為多重利多因素支撐銅精礦加工費強勢上行，包括秘魯當局延長采礦走廊緊急狀態30天等事件，銅精礦現貨加工費預計在三季度達到最高值也符合買方的預期。
近期，印尼PT Amman公司表示，已得到印尼政府的批準獲得有效期為2023年7月24日—2024年5月31日的政府許可證，可出口90萬實物噸銅精礦。在2024年印尼的Gresik和PT-Freeport Indonesia冶煉廠建成后，印尼政府將全面禁止銅精礦出口以滿足本國的原料需求。
6月份，我國銅精礦進口量為212.5萬噸，同比增長3.2%，環比下降16.9%；1—6月份，中國銅精礦累計進口量為1343.5萬噸，累計同比增長7.9%。
7月份電解銅產量再度增長
據SMM統計，7月份，中國電解銅產量為92.59萬噸，環比增加0.8萬噸，增長0.9%，同比增長10.2%；1—7月份，國內電解銅累計產量為648.51萬噸，同比增加63.93萬噸，增幅為10.94%。盡管7月份有7家銅治煉廠進行檢修，但在粗銅和陽極板供應充裕的背景下，不少治煉廠檢修影響的量較之前預計的要少，而且得益于山東某新投產的冶煉廠持續放量，使得7月產量超預期。8月份，僅有1家冶煉廠有檢修計劃，再加上前期檢修的冶煉廠陸續復產和新廠投產后產量的釋放，而且在沒有原料緊張的限制下，預計8月份全國電解銅總產量將大幅增加。根據各家排產情況，預計8月份國內電解銅產量為98.61萬噸，環比增加6.02萬噸，增長6.50%，同比增長15,1%。據統計，四季度，有檢修計劃的冶煉廠將明顯減少，預計9月份電解銅產量將小幅下降，但此后幾個月產量都將維持在高位。
消費淡季之下 精銅桿行業壓力倍增
7月份，由于行業傳統淡季疊加銅價始終居高，來自下游漆包線行業的訂單表現“淡于往年”，對銅桿的需求大幅下滑。而線纜行業受地產端需求下滑拖累，中小型線纜廠訂單表現不足，且資金回款壓力大，加之銅價居高，企業多以剛需采購為主。下游線纜及漆包線行業的訂單持續不佳，令精銅桿企業在手訂單不充足，企業成品庫存壓力增大下，無奈調節生產節奏，階段性減、停產現象較為明顯，開工率表現不佳。
精廢桿價差方面，據SMM數據顯示7月份精廢桿平均價差1225元/噸，仍處于優勢線上。雖然7月份再生銅桿行業受“補稅風波”干擾，開工率受到一定影響，但其價格優勢仍對精銅桿造成沖擊。由于供大于求的行業現狀，近年來精銅桿行業加工費已觸及企業成本線，因此行業內精銅桿的加工費變化并不大，但7月份精銅桿行業訂單持續不佳，企業面臨較大的生產運營壓力，不得不通過“讓價換量”的方式獲取更多的訂單。
海外市場
國際銅研究小組（ICSG）在其最新月度報告中稱，5月份，全球精煉銅市場供應短缺6.5萬噸，4月為供應過剩3.3萬噸。1—5月份，全球精煉銅市場供應過剩28.7萬噸，而去年同期為供應短缺7.4噸。5月份，全球精煉銅產量為232萬噸，消費量為238萬噸。
智利銅業委員會Cochilco稱，6月份，智利銅總產量增長0.02%，達到45.48萬噸，但部分主要礦場產量下滑。其中，智利國家銅業公司（Codelco）產量同比下降7.39%，至12.03萬噸。Codelco在最新報告中預計，今年銅產量將從此前預測的135萬~145萬噸降至131萬~135萬噸。
責任編輯：葉倩
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