銅價回歸供需面主導
2024年10月15日 11:14 4493次瀏覽 來源： 中國有色金屬報 分類： 有色市場 作者： 范芮
近期，銅價持續表現強勢，走出了一輪比較流暢的上漲行情。從主導因素來看，主要是受到宏觀因素的提振。在美聯儲降息預期對銅價形成部分利好、國內宏觀利好頻出、銅的金融屬性和市場需求預期向好帶動下，銅價仍將延續此前漲勢。展望后市，伴隨宏觀利好的持續釋放，銅的金融屬性將減弱，在基本面主導下，銅價將迎來震蕩行情。
金融屬性增強
海外市場焦點不斷轉換，經歷了從美聯儲降息到美國經濟衰退風險的轉變，銅的金融屬性不斷提高。
9月份，美聯儲議息會議降息50個基點，市場提前反映年內降息利好。美聯儲在11月初和12月中旬還有兩次議息會議，降息力度和節奏仍為關注焦點。由于市場在美聯儲9月份降息前已經反映出對美國經濟衰退的擔憂。筆者認為，四季度伴隨美聯儲降息周期開啟，憂慮情緒將會明顯緩和，但對銅價難有實質性利好，通脹數據的變化或對美聯儲降息預期形成影響。
美國總統大選目前局勢仍顯膠著，預計在美國總統大選前后，銅價波動將明顯增強。
廢銅引導銅價
全球銅精礦的供應在四季度難有明顯增加。當前，哈薩克斯坦正在考慮今年對包括金屬和燃料在內的原材料出口征收關稅，以彌補預算缺口，銅精礦供應將在四季度維持緊張態勢。
《公平競爭審查條例》實施已經2個月，新政的具體實施細則依然不明朗，陽極板企業受到廢銅供應緊張和稅收返還取消的雙重影響，企業生產和銷售均明顯放緩。據江西、安徽及天津等地的再生銅桿廠透露，《公平競爭審查條例》的執行可能推遲至2028年，目前，企業尚未收到相關的通知文件，但已有再生銅桿企業恢復了對再生銅原料的采購報價，并重新啟動再生銅桿生產線的員工招聘。四季度，廢銅市場的關注焦點依然在于陽極板企業動態。陽極板產銷將伴隨政策明朗而逐漸恢復，并直接對冶煉廠形成原料補充，廢銅市場存在潛在利空風險。
據機構調研顯示，四季度，國內冶煉廠檢修力度將較三季度有所加大，合計涉及產能約101萬噸，影響產量約4.36萬噸，檢修時間相對集中于11月份。銅精礦緊張格局延續，自9月份開始，廢銅供應緊張問題已經對冶煉廠形成影響。各省份廢銅財稅新政落實情況成為關注焦點，陽極板供應有望伴隨稅收返還政策的明朗而逐漸恢復。
終端拉動有限
銅桿行業對四季度預期比較謹慎，并未見明顯的備庫待產情況。《公平競爭審查條例》實施的陣痛期有望在四季度逐漸過去，廢銅供應有望恢復并帶動廢銅桿企業開工回升，對精銅消費存在一定擠占可能。
線纜行業在四季度難以形成較為明顯的需求支撐，整體表現將趨于平穩。如果廢銅供應增加，則會對線纜用銅帶來些許拖累效果。
四季度，通常為空調行業生產旺季，空調企業產量將逐漸回升，有望對銅的消費形成有效提振。
國內汽車行業產銷持續處于季節性回升進程當中，預計四季度汽車生產將繼續回升，但缺乏消費亮點，用銅需求也將主要表現為平穩回升。
綜合來看，四季度銅價將迎震蕩格局。（作者單位：國元期貨）
責任編輯：任飛
如需了解更多信息，請登錄中國有色網：szgsjx.com了解更多信息。
中國有色網聲明：本網所有內容的版權均屬于作者或頁面內聲明的版權人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網”的文章，均為中國有色網原創或者是合作機構授權同意發布的文章。
如需轉載，轉載方必須與中國有色網（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯系，簽署授權協議，取得轉載授權；
凡本網注明“來源：“XXX（非中國有色網或非中國有色金屬報）”的文章，均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不構成投資建議，僅供讀者參考。
若據本文章操作，所有后果讀者自負，中國有色網概不負任何責任。
