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2021年以來，隨著錫價的持續走高，全球新錫礦的開采工作陸續展開。2024年，第一批新礦及尾礦開發投產陸續完成，推動了全球錫礦產量的增長。

在我國，銀漫礦業公司完成技術改造后，帶動了國內錫礦產量的增長。2024年三季度，海外各大錫礦公司也均實現了不同程度的增產。剛果（金）的Alphamin新礦山項目正式投產，礦石增產顯著；南美洲的Minsur錫礦因為礦石品位小幅提升，帶動錫礦產量增長；2024年7月，澳大利亞的Renison錫礦創下了1141噸錫精礦產量的歷史月度紀錄。印尼天馬公司在2024年年初完成錫錠出口許可證的審核后，三季度受益于錫礦的開發，整體錫礦產量也處于穩定增長狀態。

2024年，Alphamin礦山的錫產量達到17324噸，同比增長38%，這一增長主要得益于Mpama South擴建項目的投產。該礦山整體運行情況達到市場預期，預計將維持穩定生產。

南美洲的Minsur在2024年三季度錫產量高于2023年，主要得益于礦石品位的提高。其San Rafael和B2礦區的含錫產量分別為6348噸（與2023年三季度持平）和1960噸（較往年同期增長22%）。其每噸錫礦的現金成本為8634美元，遠低于市場價格，整體盈利預期較為穩定。

Metal X旗下的Renison錫礦在2024年四季度生產了3329噸錫精礦，為有記錄以來產量最高的季度。Metal X錫礦去年四季度的現金生產成本（AISC）約為1.7萬美元/噸，整體維持較高的盈利水平。

印尼天馬公司在獲得出口許可證后，產量迅速恢復。截至2024年第三季度，天馬公司的錫礦石產量為15189噸，比2023年同期的11201噸，增長36%；錫金屬產量從2023年同期的11540噸，增長25%，達到14440噸；錫金屬銷量從2023年同期的11100噸，增長21%，達到13441噸。

國內錫礦產量穩步上升

截至2024年11月，國內錫礦產量達到66086噸，累計同比增長5%。這一增長主要得益于銀漫礦業公司技術改造的完成以及錫價整體維持高位，推動了國內錫礦開采總量的穩定增長。據海關總署數據及安泰科的數據計算，2024年，我國累計進口錫精礦實物量15.9萬噸，折合金屬量5.2萬噸，同比下降4.5%。

2024年，緬甸政局不穩導致緬甸佤邦地區錫礦進口顯著下降。然而，非洲、南美洲和澳大利亞的錫礦產量增加，彌補了緬甸地區錫礦供應減少帶來的缺口，錫礦進口量累計僅下降1.2萬噸。在此情況下，國內錫錠生產整體保持穩定，并未因緬甸地區錫礦進口的減少受到嚴重沖擊。盡管緬甸進口金屬噸大幅下降，國內整體進口金屬噸下滑幅度有限。

從目前來看，緬甸佤邦地區復產的可能性較大，預計2025年國內錫礦供應將較2024年增長。2024年，隨著錫價的走高，尼日利亞的錫礦也開始進入中國市場。非洲存在大量手工開采的錫礦，在當前價格水平下，非洲地區的錫礦供應整體呈現增長態勢。

全球消費增長

海內外消費結構分化

2024年，錫消費呈現穩步增長態勢，增量主要來自半導體消費的復蘇以及光伏組件產量的增加。據國際錫協會（ITA）2024年全球消費構成情況，中國錫消費仍以焊料消費為主導，增量主要來自光伏組件生產以及半導體消費的復蘇。在海外，半導體消費的復蘇也帶動了錫消費的增長，但由于缺乏光伏消費對錫消費的拉動，整體增速不及中國。因此，全球錫消費在2024年整體呈現內強外弱的格局。

全球半導體產業維持高增長態勢，國內光伏組件產量也保持增長。2025年1月，中國光伏組件產量約為38吉瓦，環比下降19.1%，主要受春節假期停產影響。

我國家電以舊換新政策的延續推動了白色家電及電子產品相關消費維持高位。據產業在線最新發布的三大白電排產報告顯示，2025年2月，空調、冰箱和洗衣機的排產總量合計為2914萬臺，同比增長30.6%。其中，家用空調排產1593萬臺，同比增長35.6%；冰箱排產632萬臺，同比增長29.2%；洗衣機排產689萬臺，同比增長21.3%。

在汽車行業，2025年2月1日—16日，乘用車市場零售58.1萬輛，同比增長11%，但環比下降28%；今年以來，累計零售237.5萬輛，同比下降7%。新能源乘用車市場表現更為強勁，2月1日—16日，新能源乘用車零售26.3萬輛，同比增長79%，但環比下降17%；今年以來，累計零售新能源車100.7萬輛，同比增長23%。

（作者單位：五礦期貨）