供應過剩基本面不改 碳酸鋰價格或繼續偏弱震蕩
2025年03月10日 13:55 1719次瀏覽 來源： 中國有色金屬報 分類： 有色市場 作者： 林嘉旎
碳酸鋰庫存（單位：噸）
碳酸鋰周度產量（單位：噸）
近期，碳酸鋰盤面價格維持弱震蕩走勢，自2月份以來，碳酸鋰價格波動率大幅收斂。從整體來看，碳酸鋰期貨價格區間穩步下移，截至3月5日收盤，碳酸鋰主力2505合約價格下跌至75340元／噸。從現貨市場來看，近期，市場交投相對平穩，電池級碳酸鋰報價在7.39萬元～7.59萬元／噸。
今年春節前后，碳酸鋰市場的基本面預期出現了較大變化。春節前，由于下游材料訂單較往年的季節性表現更為強勁，市場普遍對一季度的基本面持有樂觀態度。但春節后，現貨市場利空消息不斷涌現，上游企業的復產情況超預期，帶動了供需平衡預期發生轉變。但從盤面的表現來看，碳酸鋰價格并未在利空釋放后出現快速波動，而是呈現緩慢下跌的趨勢，在7.5萬元／噸一線表現出較強的支撐。
從上游市場的供給節奏來看，鹽廠復產速度較快；近期智利碳酸鋰發運量增加，后續供應存在增量預期，對供給產生一定的壓力。電鋰輝石原料的鹽廠檢修假期所導致的減、停產情況在2月份基本結束，預計3月份鋰輝石產碳酸鋰的供應量能夠回升到4萬噸以上。鋰云母提鋰在3月份后可能會有較大的供應增量，這一增量主要由寧德時代枧下窩復產所帶動，預計3月份云母提鋰的產量能夠達到1.8萬～2萬噸。
目前，鹽湖提鋰所受的季節性因素影響已顯著弱化，產量整體趨于穩定，預計維持在1萬噸/月左右。近期，市場較為關注的增量主要來自以下項目：贛鋒鋰業達州項目點火之后，可能會帶來1000噸/月左右的產量；寧德時代枧下窩礦區復產，再加上3個生產線持續提升產量，預計帶來超過5000噸／月的增量；九嶺豐城鋰業新生產線開始產出成品，預計提供1500噸／月的產量；天宜鋰業柔性生產線轉產，也將帶來一定的增量。
從機構發布的數據來看，近期，碳酸鋰市場呈現出上游產量增長且全環節累庫的趨勢。SMM最新一周的數據顯示，我國碳酸鋰產量達18456噸，周度增加1291噸，且已經連續3周保持遞增態勢；全環節的周度庫存總量為115513噸，同樣呈現連續3周處于上升狀態，而且庫存的累積主要集中在上游冶煉廠環節，下游也存在一定量的季節性補庫情況。
不難發現，不管是部分項目的復產，還是新投產項目的陸續產出，短期內都給市場基本面帶來了較為明顯的壓力，市場表現也已逐漸反映出這部分預期。后續需要重點關注這些項目的推進情況以及實際的產出量進度。
從下游需求來看，整體需求較往年強勁。春節后，材料和電芯的訂單以及排產情況也依舊較為穩健，并未出現因訂單部分前置而導致的需求崩塌現象，但目前的需求表現缺乏更令人眼前一亮的預期。數據顯示，2月份，碳酸鋰的需求量為75597噸，較1月份減少了6679噸，這主要是受到2月份節假日較多和實際天數較少的影響，但同比表現十分強勁。近期，仍有部分材料廠在持續補庫，一季度的下游需求表現或依舊強勁，但當前的需求利好已經逐步在市場中有所反映，后續新能源政策方面能否出現新的變化，以及“以舊換新”窗口開啟之后的效果，是短期內較為重要的關注點。
從企業成本利潤的角度來看，在鋰鹽價格處于持續疲弱態勢的情況下，原料礦端卻表現得相對堅挺。近期，原料端外采的報價較為強勢，6%鋰輝石精礦到岸價（CIF）平均在845美元／噸左右，環比增長0.36%；鋰云母（2% ~2.5%）月均價下降0.27%，至1850元／噸。自2月份以來，鋰輝石精礦價格甚至還出現小幅上調的情況，近日，雅保鋰業5.61%鋰輝石精礦的拍賣成交價也達到了6701元／噸。原料價格的堅挺為鋰鹽價格的下限提供了較強的支撐，短期內，鋰鹽價格下跌的壓力未能向上傳導至礦端，導致礦價松動的幅度較為有限，這使得非一體化鹽廠面臨的壓力不斷增加。
在鋰鹽和礦端持續存在分歧的情形下，外采利潤被不斷壓縮，導致目前有原料采購需求的下游企業大多處于觀望和比價的狀態。當外采加工企業的礦石庫存消耗殆盡之后，鹽廠是否會暫停檢修，對短期供給彈性有著較為明顯的影響。
與外采利潤持續“倒掛”狀況有所不同的是，今年以來，上游企業一體化成本在持續降低。根據調研企業反饋的信息，目前，上游企業生產線通過將低品位與高品位原料摻混提高收率，以及進行項目一體化規劃等方式，已經成功降低了鋰鹽成本。之前，業內普遍認為，處于碳酸鋰成本曲線上沿的低品位云母提鋰項目，其現金成本已基本降至7.5萬元／噸以內，這也為碳酸鋰中期價格的下方博弈打開了空間。
從總體來看，今年，碳酸鋰供給過剩的基本面邏輯不會改變，一季度，上游企業復產速度加快，給短期基本面造成了一定的壓力。而分歧之處在于，在鋰鹽供應呈現疲態的情況下，礦端價格居高不下和外采利潤不斷被壓縮所帶來的成本下方支撐。短期基本面供需矛盾加劇已成既定事實，但宏觀面及新能源相關政策仍然存在不確定性，當前的基本面環境和技術層面都難以給碳酸鋰盤面價格提供大幅反彈的支撐。預計碳酸鋰盤面價格短期內仍將以偏弱區間震蕩為主，碳酸鋰主力期貨合約價格將在7.3萬～7.7萬元／噸波動，后續需關注礦端價格松動情況以及市場需求預期的變化。
（作者單位：廣發期貨）
責任編輯：任飛
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