滬錫價格大幅下跌
2025年06月05日 10:50 2069次瀏覽 來源： 中國有色金屬報 分類： 有色市場 作者： 何燕艷
近期，錫價大幅下跌。從宏觀面來看，年內美國經濟增速放緩，美聯儲維持當前利率水平的時間可能延長。從供需面來看，國內以舊換新和設備更新政策持續落地，提振制造業及消費領域的有色金屬需求。
緬甸錫礦在我國錫礦進口量中占比約30.38%，進口錫礦占國內錫礦供應總量的47%。海關數據顯示，4月，國內錫礦進口量為0.98萬噸（折合約4336金屬噸），環比增長18.48%，同比下降4.22%。1—4月，我國錫礦累計進口量為3.67萬噸，同比大幅下降47.98%。
錫礦供應緊張導致加工費下降40%。云南錫精礦加工費從2024年5—7月的17000元/噸降至目前的12000元/噸，低于2023年3月末的13550元/噸，已接近部分企業成本線，導致部分企業減產。目前，加工費處于近6年最低位附近。
錫礦供應緊張傳導至精煉錫冶煉環節。從產量數據上來看，5月23日當周，云南和江西精煉錫冶煉廠開工率為56.44%，較前一周下降0.66%。云南受緬甸錫礦進口量低、加工費低迷影響，冶煉廠利潤持續承壓；江西因廢錫回收量不足、加工費下滑，部分企業減產局面難以恢復。4月，我國精煉錫產量為15200噸，環比下降0.5%，同比下降8.1%，預計5月產量環比增長約2%。
下游行業中，錫焊料需求占比達68%，其中，半導體領域需求占錫焊料總需求的80%。4月，國內錫焊料企業總樣本開工率為76.7%，較3月回升0.9%，但低于市場預期，預計5月企業開工率維持低位。當前，下游傳統行業訂單尚未放量，僅以剛需采購為主，現貨市場成交清淡。
全球半導體需求為錫市場提供長期支撐。一季度，全球半導體銷售額同比增長18.8%，預計全年市場規模同比增長11%，或拉動全球錫需求增長4.4%。此外，盡管蓄電池市場處于淡季限制了開工率進一步回升，但產量仍處于近年高位。
國內錫市場進入去庫周期，但去庫幅度趨緩。截至上周末，上期所錫庫存為8445噸，較前一周減少28噸；LME錫庫存為2665噸，較前一周減少70噸。
錫市場呈現“供應有約束、需求有故事”的格局。剛果（金）沖突與緬甸地震加劇了市場對供應端的擔憂，佤邦復產時間推遲，精煉錫產量同比延續下降趨勢。盡管當前處于季節性淡季，但半導體行業需求增長為錫市場提供一定支撐。
（作者單位：國海良時期貨）
責任編輯：任飛
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