不確定因素增加 白銀交易做好風險應對至關重要
2025年08月19日 11:42 3995次瀏覽 來源： 中國有色金屬報 分類： 有色市場 作者： 史家亮
7月下旬，美聯儲降息預期升溫、貿易關系緩和與經濟復蘇預期有所加強，白銀價格補漲行情持續，倫敦白銀現貨價格強勢突破34.86美元~35美元/盎司的近14年歷史阻力，創出新高39.52美元/盎司，COMEX白銀價格創出近14年高點（39.91美元/盎司）。隨后，白銀價格跟隨黃金價格調整，倫敦白銀現貨價格一度跌至36.19美元/盎司，隨后反彈至37.6美元/盎司附近。當前，不確定因素增加，比如貿易關系、地緣政治局勢以及美聯儲降息預期等因素變化較大，白銀價格波動加大。對投資者而言，風險應對至關重要，比如期權保護與風險管理、跨市對沖與工具選擇等策略需要重視。
全球貿易關系多變
美國特朗普政府提出“對等關稅”引發經濟衰退擔憂，白銀價格大幅回落；隨后，美國“對等關稅”暫緩、與主要經濟體貿易談判取得進展降低了市場對經濟衰退的擔憂，白銀價格持續走強。當前，貿易談判仍在持續，后續維持現狀或者略有好轉的可能性較大，經濟復蘇預期升溫，對白銀依然形成利多影響。
美聯儲降息預期升溫
對白銀形成利多影響
美聯儲降息預期升溫，流動性泛濫預期利多白銀走勢，美元與美債收益率走強則利空白銀。當前，美國非農數據表現凸顯就業市場走弱態勢，通脹符合預期，未出現大幅反彈跡象，美國總統特朗普通過公開批評與輿論施壓、翻修項目成本激增指控以及后續人事布局與替代人選等手段不斷施壓美聯儲主席鮑威爾，讓其主動降息策應特朗普政府的相關政策。因此，市場對美聯儲下半年降息2次的預期持續升溫，并且部分國際投行開始預期美聯儲在2025年下半年將降息3次，對白銀形成利多影響。后市一旦美聯儲降息預期大幅升溫，對白銀市場而言更容易形成利多影響。
受宏觀經濟聯動、工業需求共振以及市場情緒偏好等因素影響，白銀價格和銅價格常呈現同向波動，銅價格表現偏強為白銀價格上漲提供動力，且白銀技術盤面表現依然強勁，為其價格持續上漲提供技術支撐。綜合考慮宏觀邏輯、供需背景以及技術走勢等因素，白銀價格延續偏強行情的可能性較大，但是面臨的不確定因素增加，因此，風險應對至關重要。
風險應對有諸多策略和方法，需要投資者合理選擇和相機抉擇使用，以期營造低風險環境，獲得更高的收益率。具體策略方面，比如倉位管理和資金管理、跨市對沖與工具選擇、風險鎖定與動態止盈、期權保護與風險管理等。
在白銀價格高波動環境下，期貨保護和風險管理可以重點關注。期貨單邊策略容易被洗盤，此時白銀期權策略因其靈活性和風險對沖能力，投資價值顯著提升。期權投資策略可以實現風險對沖與收益放大的效果，可以低成本靈活應對市場的不確定性和高波動率。期權買方通過支付權利金鎖定買入或賣出白銀的權利，在價格波動中可實現收益無限、虧損有限的非對稱性收益，非常適合當前的高波動表現。例如，買入白銀看漲期權可在白銀價格上漲時獲得杠桿收益，而最大虧損僅限于權利金；買入白銀看跌期權可在白銀價格下跌時獲得杠桿收益，而最大虧損僅限于權利金。賣方則可以通過收取權利金獲取收益，但需承擔潛在無限虧損風險，適合風險承受能力較高的投資者。另外，期權策略可結合現貨、期貨、波動率等構建復雜組合，滿足不同風險偏好需求。
（作者單位：中泰期貨）
責任編輯：任飛
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