這是央行年內(nèi)第五次加息。在8月份CPI、銀行信貸數(shù)據(jù)公布后，市場就普遍預(yù)期央行近期將再次加息，此次加息只是市場預(yù)期實(shí)現(xiàn)。
今年7月份以來，二個月內(nèi)央行三次調(diào)整存貸款利率，但每次調(diào)整利率均在0.27％左右。我們認(rèn)為央行采用這種頻繁而小幅度的加息，并不想加息對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生大的影響，而只是想影響人們通脹的預(yù)期。..加息主要目的是為了消除負(fù)利率。1－8月我國月平均CPI是3.89，央行此次加息后，一年期存款利率達(dá)到3.87％，雖然實(shí)際利率仍然為負(fù)，但差距已經(jīng)不大。又考慮到此次CPI上漲主要集中在食品類價格，非食品類價格幾個月來一直保持穩(wěn)定。隨著肉禽類商品供應(yīng)的提高，我們認(rèn)為CPI指標(biāo)在年底將出現(xiàn)回落。后期央行加息概率下降，此次可能是央行下半年最后一次加息。
由于實(shí)際利率仍然為負(fù)，加息可能對市場的中長期資金產(chǎn)生影響，但對短期資金影響不大，不會改變儲蓄資金分流的現(xiàn)象。而且此次加息市場在之前已經(jīng)預(yù)期。因此，我們認(rèn)為加息消息的出臺可能在一定程度上將是利好。
一、事件
為加強(qiáng)貨幣信貸調(diào)控，引導(dǎo)投資合理增長，穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期，中國人民銀行決定，自2007年9月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的3.60%提高到3.87 %；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的7.02%提高到7.29%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整。個人住房公積金貸款利率相應(yīng)上調(diào)0.18個百分點(diǎn).
二、評論：
（一）此次上調(diào)主要是為了控制信貸過熱這是央行年內(nèi)第五次加息。在8月份CPI、銀行信貸數(shù)據(jù)公布后，市場就普遍預(yù)期央行近期將再次加息，此次加息只是市場預(yù)期的實(shí)現(xiàn)。今年7月份以來，二個月內(nèi)央行三次調(diào)整存貸款利率，但每次調(diào)整利率均在0.27％左右。我們認(rèn)為央行采用這種小幅而頻繁加息，不想加息對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生大的影響，而是想影響人們的通脹預(yù)期。
（二）可能是年內(nèi)最后一次加息由于目前信貸資金在固定資產(chǎn)投資中所占比例下降，小幅加息對仰制投資過熱影響較小，加息主要目的是為了消除負(fù)利率。1－8月我國月平均CPI是3.89，央行此次加息后，一年期存款利率達(dá)到3.87％，雖然實(shí)際利率仍然為負(fù)，但差距已經(jīng)不大。又考慮到此次CPI上漲主要集中在食品類價格，非食品類價格幾個月來一直保持穩(wěn)定。隨著肉禽類商品供應(yīng)的提高，我們認(rèn)為CPI指標(biāo)在年底將出現(xiàn)回落。后期央行加息概率下降，此次可能是央行下半年最后一次加息。
（三）推動人民幣升值次級房貸危機(jī)導(dǎo)致市場對美國和歐盟降息的預(yù)期大大提高。目前市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲在9月18日的會議中降息的概率為100%，其中降息25％的概率為40%，降息50％的概率為60%。如果美國降息，則央行的此次加息將進(jìn)一步加大人民幣升值的壓力。頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)
（四）對股市的影響首先，由于實(shí)際利率仍然為負(fù)，加息可能對市場的中長期資金產(chǎn)生影響，但對短期資金影響不大，不會改變儲蓄資金分流的現(xiàn)象。而且此次加息市場在之前已經(jīng)預(yù)期。因此，我們認(rèn)為加息消息的出臺可能在一定程度上將是利好；其次，加息將提高人民幣升值的壓力，相關(guān)行業(yè)會因人民幣升值而受益；第三，此次加息并沒有改變銀行的信貸差，對銀行影響不會很大；最后，此次加息提高了個人住房公積金貸款利率，可能對房地產(chǎn)行業(yè)中長期產(chǎn)生一定的影響。（光大證券）
