期鋁日評:滬鋁低開拉升
2008年12月24日 16:40 5610次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 鋁資訊
上海期貨交易所滬鋁12月24日早盤小幅低開，盤中震蕩向上，收盤大幅上漲，盤中交投較為溫和，持倉有所增加。上期所滬鋁主力903合約早盤以10,870元/噸開盤，尾盤收至11,270元/噸，上漲340元/噸；現貨901合約尾盤報收于11,255元/噸，上漲365元/噸。
由于全球電力緊張以及雪災和奧運限產，2008年7月中旬之前，鋁價延續了2003年以來的牛市，LME三月期鋁在7月11日創下歷史紀錄高點3,380美元/噸。7月以后，金融市場開始惡化，全球經濟減速減少了大宗商品需求，大宗商品價格大幅回落開始緩解全球通脹，同時，市場對未來經濟前景的擔憂讓投資者更愿意持有美元黃金等硬通貨，美元在7月初觸底回升。需求下降、美元升值和通脹緩解終結了持續5年的商品牛市，鋁價開始一路走低。
不過，從成本上來看，氧化鋁大量過剩迫使全球氧化鋁廠四季度開始減產，但2009年全球產能仍會保持7.2%的擴張，預計2009年全球氧化鋁（冶金級）產量增長6.2%，供給過剩將增加至287萬噸。隨著鋁土礦和煤炭價格的走低，預計2009年氧化鋁價格將繼續圍繞生產成本線走低。此外，電解鋁生產成本自7月以來也出現大幅下滑，截至2008年11月底，有自備電廠和無自備電廠電解鋁生產成本分別下跌了30%和20%。市場預計2009年電解鋁生產成本仍有下降空間。
需求面上，在全球和中國的原鋁消費結構中，建筑業和交通運輸業（主要指汽車業）占比在50%左右，而受信貸杠桿收縮沖擊最大的就是房地產和汽車業。美國房地產和汽車業在金融危機中最先倒下，歐洲、日本和中國相繼陷入萎縮，并且這種趨勢將在2009年延續下去。中國4萬億經濟刺激方案對原鋁需求拉動作用有限，首先，即使每年3,000億左右的廉租房、經濟適用房投資全部通過新建房屋的方式進行，這也不到房地產一年投資總額的10%，另外，電力行業只占鋁消費比重的14%。隨著全球經濟減速，預計2009年全球原鋁需求增速將放緩至1.7%。
綜合來看，截至2008年11月底，三大交易所鋁庫存增加了92%至203萬噸，預示未來將需要很長的時間去消耗庫存。目前市場預計2009年全球原鋁過剩量將擴大至174萬噸。全球減產將給予鋁價一定支撐，為協助冶煉廠走出困境，2009年中國政府收儲和上調鋁型材出口退稅可能性均比較大，鋁價存在短期反彈機會。但總的來看，需求下降、產能過剩和庫存高位還將持續，2009年原鋁供給過剩將擴大，另外，鋁價下跌速度將超過成本下降速度，而成本下降將為鋁價下行打開更大的空間。
責任編輯：wanda
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