金融危機催生避險需求 期貨市場“魅力”倍增
2008年12月15日 12:45 8713次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 期貨
開始于2007年的次級債危機已演變成全球各行業全面衰退的導火索，在此背景下，企業紛紛加大利用期貨市場保值的力度，有些相關行業也利用期市進行危機管理，全球期市由此“魅力”倍增，成交量迅速上升。
統計顯示，在金融危機醞釀和爆發的2007和2008年，世界期貨和衍生品的成交量均比以往年度大幅增長。其中，芝加哥商品交易所今年大宗商品期貨合約的成交量比往年平均成交量提高了22%，今年8、9、10三個月的成交量同比增10%；美國股指期貨的成交量更是增長迅速，9月份小型S&P500股指期貨合約的成交量創近5年最高，9月16日成交量達到607萬張，為今年最高。另據香港交易所月度統計報告顯示，10月香港恒生指數期貨和H股指數期貨都創出單日成交量歷史紀錄，同時香港小型恒生指數期貨合約未平倉合約總數也創出單日歷史新高。
從中國內地情況看，截至目前，期市總成交量已經接近去年總成交量的2倍，尤其是8、9、10三個月，成交量都達到同比的2倍，在金融危機集中爆發的10月，雖然10月份由于黃金周少了幾個交易日，但期市成交總量環比增長47%，同比增長100.14%，月底持倉環比增長7%，同比增長10%。可見，金融危機過程中我國期市成交量非但沒有萎縮反而呈爆發式增長，同時也表明越來越多的企業和投資者正進入期市進行風險管理。
為什么期貨市場、期貨行業在全球經濟衰退中生機勃勃呢？究其原因，就會發現這與期市的基本功能——規避風險緊密相連。當經濟危機來臨，全球各個行業需求下降，各種資產價值大幅縮水，各個市場空頭氛圍濃重，此時通過期市做空，規避資產減值損失風險是各個投資者和企業最好的選擇，因此各種投資者和資產持有者紛紛將目光投向規避風險的期貨行業，期貨行業才在本輪經濟危機中一枝獨秀。
從理性分析的角度看，經濟周期是客觀存在的，經濟衰退就是要讓一些企業消亡縮減總體供給以達到新的供求平衡。比如目前的鋁價就是低于社會的平均成本，而唯有如此才能使得一些鋁廠退出生產，緩解產能過剩的局面。值得一提的是，我國有色金屬期貨市場產生早、發展健全，許多企業通過套期保值減緩了金融危機的打擊，從而有精力、有能力、有時間進行結構調整。
毋庸置疑，世界性經濟衰退是企業在當前面臨的最大風險，如何能夠在經濟衰退中生存下去？只有通過期貨市場規避風險，企業才可以安然渡過經濟危機。事實上，期貨已經成為企業危機管理的工具，從某種意義上說，期市已不僅僅是為企業保值，而更是為企業“保命”。當然，企業在通過期市進行危機管理的過程中，提倡全面風險管理非常重要。也就是說，在生產經營的過程當中，企業要對其所持有資產的價格、產成品的價格以及財務的風險進行全面的、系統的風險管理。（作者常清系本報專家委員會委員、中國農業大學教授）
責任編輯：wanda
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