華錫借殼東銀遭阻截 PE資本盛宴或泡湯
2009年08月11日 9:21 10687次瀏覽 來源： 上海證券報 分類： 錫
猜華錫借殼“下一站”似為時尚早
東方銀星不是華錫集團的第一站，也不會是最后一站。此次折戟東方銀星，那么華錫集團的借殼之旅還要繼續嗎？
華錫集團自1993年伊始即有上市計劃，至今已發起過四輪上市努力，先后擬于H股、A股和海外上市，多方嘗試均因巨債壓身而以流產告終。
據了解，華錫集團擁有豐富的礦產資源，現有保有資源儲量9000多萬噸，錫鉛鋅銻金屬總量250多萬噸，銦金屬量3000多噸；此外，還有幾個重要成礦帶的探礦權，礦產資源儲備豐足。
“盡管這十多年華錫集團也取得了較大的發展，但卻明顯滯后于同行企業和其他企業，公司的地位和市場競爭力在逐漸下降。這也是我們落后于形勢，落后于云錫及西部礦業這些同行企業的根本原因所在。”華錫集團一位內部人士感慨道。
實際上，推動華錫集團上市，是廣西上下共同的心愿。2007年，自治區一位副主席在《關于華錫集團長遠發展規劃的匯報》批示：“必須重組上市，實現股權多元化；必須科技創新，實現產品新深化。請國資委等有關部門大力支持，早日將華錫做強做大。”另一位副主席在《關于加緊推進柳州華錫集團有限責任公司整體改制上市工作進展的報告》也批示，“改制上市工作要繼續加快推進，相關的協調工作要跟上。”
今年初，華錫集團董事長李陽通公開表示，2009年生產經營的總目標是不能虧損，只有這樣，才能給華錫集團上市創造先決條件，如果不能保平，華錫必定陷入重重危機。李陽通概括華錫集團2009年主要任務目標：保平爭盈，加強管理，結構調整，尋求盡快實現上市。
按照他們的原定計劃，今年11月份，華錫就應該完成借殼，廣西有色集團也應該進入上市公司董事會。然而，借殼東方銀星失利，無疑給華錫集團當頭一棒。
“在這種局面下，不知道*ST北生能否回到華錫集團的視野范圍。”廣西當地一位市場人士說。
據了解，在*ST北生破產重整之后，便有人士建議華錫集團考慮這個已經暫停上市的殼資源。大概只需要掏出1億元左右的資金，便可以使之成為凈殼。對于這個本身就位于廣西轄區內、情況并不算復雜的殼資源，卻不知華錫出于什么原因最終放棄，轉而“舍近求遠”地找尋尚摸不清底細的東方銀星。
“實際上，*ST北生并非乏人問津，目前已有7、8家公司向破產管理人表達了重組意愿。”前述人士認為，如果華錫決定還是借殼*ST北生，無疑應當加快步伐。因為到明年4月，*ST北生暫停上市達到一年時間，如果還是不能通過重組實現盈利的話，按規定將被實行退市，這顯然是各方都不愿意看到的結局。
近期，*ST北生的資產還在陸續拍賣之中，大量債務獲得了處置。北海市政府則公開宣稱將挽救這個殼資源。
但看來，華錫集團要重新借殼還有“難關”要過：這個“關口”就是借私募重組的風險。
上海一位投行人士對記者指出，“依托私募基金來進行重組，這種情況目前還是很少見的，因為這樣使得參與者的數量大大增多，其中的利益糾葛也就更多，背后也可能會存在隱秘的利益關系，讓人擔心這里面的水到底有多深。從這個角度來看，這種模式遠不如擬政府部門或重組方自己操刀來得簡潔明了。”
而另一位市場人士對此的看法更尖銳：“華錫集團在借殼過程中，通過三個層級引入眾多PE介入，將大大削弱廣西國資委對目標公司的實際控制力，如果按照這一方案借殼上市，如此優質的國有資產，或許就此成為眾多外來者的盛宴。”因此，一位市場人士分析說，“即使華錫集團今后再提上市，目前已經形成的這種由PE參與的格局很有可能將通通被打散。”
責任編輯：王慧
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