鉛半年報：反彈力度不強 鉛價或受下游拉動
2012年07月06日 11:22 12635次瀏覽 來源： 瑞達期貨 分類： 鉛鋅資訊
二、美國
縱觀整個2012年上半年，美國經濟復蘇勢頭在4月初開始遇到挫折，隨后不斷放慢，反應就業水平的非農就業數據在6月第三個星期中舉行的美聯儲議息會議中，伯南克決定延長OT操作，但額度僅為2670億美元，時間將延長到2012年底。不過，美國同時面臨“財政斷崖”的問題，即2010年兩黨批準的減稅延長計劃將在年底到期。屆時，失去了財政刺激的美國經濟成長率將縮水1.3個百分點，而同時進行的開支削減，一共將使美國在明年下降3.6個百分點左右。這將對市場產生劇烈影響。預計，“財政斷崖”的問題將在年底前（11月開始）進行炒作，跟2011年7、8月間美國國債上限問題類似，美國美元指數或重現避險作用，打壓金屬等大宗商品走勢。
三、歐元區國家
由于上半年歐元區國家相繼出現了西班牙的國債危機和希臘退出歐元區危機，致使下半年歐元區國家開始認真地考慮更加緊密的財政聯盟的可能性。不過，分歧依舊較大。德國民眾不支持希臘等國繼續留在歐元區，也擔心德國將負擔更多的責任但無法獲得相應的財政權利；由于西班牙的國債收益率已經突破7%，歐元區國家債務危機有進一步爆發之勢；但德國總理默克爾卻要等到歐元區成立統一的財政聯盟后，才支持歐元債券的發行。這意味著，市場將持續震蕩，更多的避險資金甚至長期投資資金將由此離開歐元區，歐元也將長期承壓。
第三部分 基本面分析
一、預計2012年全球鉛礦供應量增長較高，但不及關停產能
2011年礦場的關停和減產總共約為163萬噸，主要來自于北美、澳大利亞和歐洲的產量減少，而亞洲、南美和非洲產量沒有損失。
相比礦場關停和減產造成的損失而言，鉛礦的產能擴張量較少，2012年新增產能僅為131萬噸。2011年全球主要大型鉛礦產能為406萬噸，預計2012年全球主要大型鉛礦產能將增加至517萬噸， 2012年將有兩座鉛礦投入運營，總計產能為11萬噸。2011-2012年期間，新增產能主要來自中國、澳大利亞和印度.
中國產能擴張為38萬噸，比排名第二的澳大利亞高18萬噸。2012年中國將會有一座產能3萬噸的礦場投入運營，其他兩座較大礦場的產能都在逐步擴大中。中國鉛工業的產能已經過剩，今年中國環保局對涉鉛企業采取休克性整頓措施，致力于鉛產業鏈長期發展，但短期發展受限。
二、中國鉛礦產量穩步增長，進口量有所增加
中國鉛礦產量有一定下滑，但鉛礦含量有較大增長。據中國有色協會統計信息顯示；國內5月份鉛產量為356830噸；1-5月總產量為1554494噸；同比減少5.71%；國內5月份鉛精礦含量為270939噸；1-5月總產量為1111948噸；同比增長27.87%。這樣，總體來說，國內的鉛礦產量依然保持較快增長。
不過，由于鉛精礦跟隨中游精鉛同步上行或下跌，當市場下跌之際，上游的礦產主捂盤惜售，導致鉛礦石貨源嚴重緊張，不少過去偏好國內精鉛礦的中游鉛冶煉企業改變策略，從國外進口。這導致了5月份以來的鉛礦石進口量的飛速增長。當然，滬倫比值的回升也有利于推動鉛礦石進口。不過，人民幣潛在的貶值趨勢是其不利因素。
三、中國精煉鉛增長幾乎停滯
涉鉛企業遭受整頓之后，精鉛產出小幅下滑。
中國有色金屬工業協會數據顯示：5月國產精鉛35.68萬噸，環比增2.63%，前5月累計產精鉛155.45萬噸，累計同比減5.71%。雖然鉛價持續低位，但從今年月度產量來看，精鉛供應呈穩定態勢，主要得益于原生鉛冶煉企業恢復開工。
相對于去年來說，前4月中國共產精鉛122.1萬噸，同比減少0.89個百分點。我們注意到，盡管今年下游鉛蓄電池不斷遭遇環保風暴和停產整治，加之鉛價低迷，市場總體交投不旺，但鉛冶煉企業仍然保持了較大的產量。這可以說得益于精鉛礦的跟漲跟跌性較強，還有一部分原因在于產能的急劇擴張。不過也可以看出，企業的開工率并不是很高。
責任編輯：彭彭
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