中國企業倉位泄漏 LME金屬期貨交易屢遭逼倉
2009年08月21日 9:43 14380次瀏覽 來源： 經濟參考報 分類： 錫 作者： 梁焜平
中國企業在LME處于不利位置
首先，中國企業在LME市場處于不利位置，交易漏洞常常被境外經紀商利用。
盡管LME本身是個成熟的市場，但由于制度及區域的差異，國內企業在LME進行期貨交易仍然存在許多不利因素：
一是語言障礙。盡管國內從事境外期貨交易企業交易人員的語言功底都非常好，但是，對一些合同文本條款含義的解讀能力仍然非常有限，往往會留下許多漏洞被境外經紀商利用，在潛在的交易糾紛處理中，中國企業地位非常不利。
二是境外經紀商完全是以自己的名義代理客戶從事期貨交易，這就為一些居心不良的境外經紀商與客戶對賭、甚至“吃點”提供了方便。所謂“吃點”就是由于受到地域限制中國企業從事境外期貨交易往往根據延時行情進行電話報單，而這樣報出的交易指令往往與實際成交價格存在一定的差距，而當指令價格與實際成交價格之間存在著對經紀商有利的價差時，境外經紀商就會吞噬掉報單指令與實際成交價之間的價差。
三是經紀商存在與客戶對賭行為時，當行情出現對經紀商不利情形，境外經紀商往往會采用泄露客戶交易資料的方式來獲取不正當交易利潤。當上述不利情況發生時，中國企業往往會受到各種條件的限制，不愿也難以通過法律手段進行處理。
LME會員在市場上占絕對優勢
其次是LME的會員定價話語權集中且強勢，旗下的對沖基金專門瞄準LME的套利機會，可以像槍手一樣聯手“圍剿”對手。
LME是LMEHoldingsLtd(控股有限公司)全資控股的股份制交易所，而LMEHoldings發行兩種股票，分別是普通股和B股。普通股一般只發行給原來普通股持有人。而B股只對會員發行，其中前兩級圈內會員和準清算經紀會員規定要持有25000股，第三級準交易清算會員要求持有5000股，第四級準經紀會員持有2500股，最后兩級會員屬沒有持股要求只是名義上的會員，所以權利是最小的。很明顯可以看出，B股持有量決定了其在LME的地位和定價權。
至今，LME持有B股的會員共有47家，其中27個準清算經紀會員當中，高盛、美林、摩根士丹利等國際投行的數量就占到13個，而這些投行旗下的對沖基金也是專門瞄準LME里面的套利機會，就像槍手一樣，這樣LME會員的商品話語權更加受到保護，地位更加穩固。
責任編輯：劉征
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