前景無限 鋰電池板塊望迎爆發(10股解析)
2013年04月15日 9:14 14828次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 有色市場
個股點評：
鋰電池板塊10大概念股解析
華宏科技調研簡報:大型設備強勢依舊,汽車拆解設備漸起航
類別：公司研究 機構：東興證券股份有限公司 研究員：弓永峰 日期：2013-04-08
事件:
近日,我們赴公司進行實地調研,與公司管理層就公司主營業務現狀,公司未來發展等問題進行了深入交流。
主要觀點如下:
1.委托采購拉低12年破碎線毛利率水平,大型設備依舊保持強勢狀態。
2012年公司大馬力破碎線產品毛利率水平出現一定程度的下降。其主要原因為2012年公司部分大馬力廢鋼破碎線應客戶要求增加了部分周邊設備的委托采購,委托采購部分基本不形成盈利,所以在一定程度上拉低了公司大馬力破碎線毛利率產品的整體水平。另外,公司針對2012年國內廢鋼市場不景氣,積極調整戰略,推出450馬力的廢鋼破碎線產品,對毛利率也起到了一定的抑制作用,但影響較小。整體來看,公司廢鋼破碎線和大型液壓龍門剪產品仍舊保持著前期較高的毛利率水平。從另一個角度來看,即使在2012年國內廢鋼市場整體不景氣的前提下,公司大型設備仍能保持非常高的毛利率水平,充分說明公司在國內大型廢鋼處理設備方面強勢的定價能力,對公司未來業績的增長意義非凡。隨著國家對循環經濟行業的重視程度不斷提升,各地的綜合性循環經濟產業園也將進入遍地開花階段,廢鋼處理作為循環經濟中的重要組成部分之一,大型化、綜合性循環經濟產業園將直接催生對公司大型廢鋼處理設備的需求。
2.報廢汽車拆解處理設備小有斬獲,未來空間值得期待。
2012年公司報廢汽車拆解設備以實現銷售,公司目前已經具備報廢汽車處理設備的成套供貨能力。由于廢鋼是報廢汽車中占比最高的物質,所以報廢汽車處理對公司多種設備均將帶來旺盛的需求。除公司自主研發的報廢汽車拆解設備、大型廢鋼破碎線外,公司拳頭產品大型液壓龍門剪在報廢汽車處理方面也有著廣泛的應用。目前,國內正規報廢汽車處理產能不足100萬輛,相比我國第一波報廢汽車高峰約年1000萬輛的報廢水平,國內正規處理產能明顯不足。通常,2萬輛年處理量對應設備投資約為1500萬元,按照未來3年新增800萬輛處理產能計算,對應設備市場需求約為60億元,對應每年20億元。按照公司市占率40%計算,對應營業收入將達到8億元,公司未來增長空間將被充分打開。
3.中小型設備繼續保持復蘇,夯實2013年業績基礎。
2012年受國內廢鋼市場不景氣影響,公司中小型廢鋼處理設備銷售情況不佳,隨著2012年3季度末國內廢鋼價格企穩回升,公司中小型設備展現出明顯的復蘇態勢。目前公司中小型設備產能利用飽滿,市場需求旺盛,中小型設備的穩定表現將為公司2013年業績的增長夯實基礎。
盈利預測與投資建議
2013年隨著國內報廢汽車處理行業開始啟動,以及公司業績快速增長,公司將迎來估值提升+業績提升的雙重利好。我們預計公司13-15年EPS為0.75、1.03、1.41元,對應PE為18.45、13.44、9.82倍。維持對公司“強烈推薦”評級。
投資風險:1、國內廢鋼價格出現大幅波動;2、報廢汽車循環利用相關政策出臺進度低于預期。
責任編輯：四筆
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